绿景地产二度易主：许家印套现

 

据悉，继以许家印为首的恒大集团接盘4年之后，绿景地产（000502.SZ，原恒大地产，前身琼能源），再度易主。

12日绿景地产的公告显示，广州恒大实业集团有限公司将所持有的绿景地产所有股份，计41,864,466股法人股，占总股本26.89％，全部转让给广州市天誉房地产开发有限公司（以下简称广州天誉）。转让价格为每股1.88441元，转让价款总计78,889,818元，转让价款在上市公司股权过户完成后15天内，一次性以现金支付。由此，广州天誉成为绿景地产控股股东。

绿景地产是许家印恒大集团旗下惟一恒大上市公司，7月份进入股改程序。在当前宏观调控地产公司普遍资金吃紧，绿景地产股改在即，许家印此举颇为市场侧目。预谋退出

据业内人士透露，恒大放弃绿景地产并非空穴来风，而是早有预谋。今年5月份，恒大地产名称由“恒大地产股份有限公司”变更为“绿景地产股份有限公司”，是次更名即为本次股权转让的铺垫。绿景地产7月3日停牌，进入股权分置改革程序，此前公布的股改
方案为，拟用资本公积金向流通股股东每10转增3.7股（相当于每10股流通股获送2.06股），法人股以此获得流通权。停牌前绿景地产股价为5.77元。

分析师称，许家印的恒大集团选择在股改前夕转让所有股份，在于大股东并不看好绿景地产的前景。

事实上，恒大集团对绿景地产的“放弃”时间可以追溯得更早，这一点从绿景的业绩变化中可见端倪。

绿景地产前身恒大地产，由海南老股琼能源重组更名而来。恒大集团于2002年8月以5442.38万元的价格，借壳琼能源上市，2003年上半年资产置换，主业转变为房地产开发。资产置换后，2003年恒大地产大打翻身仗，上半年就成功扭亏。

据2003年中报显示，上半年公司实现主营业务房地产开发收入1.21亿元，毛利率高达54.97%，而净利润达4698万元。第三季度，恒大地产的业绩达到顶峰，报表显示，2003年1-9月实现主营业务房地产开发收入1.72亿元，净利润将近5199万元。

然而好景不长，2003年四季度，公司运营开始“急转直下”。2003年全年公司实现主营业务房地产开发收入2.33亿元，净利润

仅为5203万元。换而言之，这一年公司全年业绩与前三季度业绩相当，四季度利润仅为4万元。

再往后就有些王小二过年，一年不如一年了。

2004年，公司实现主营业务收入2.75亿元，虽然比上年增长17．97%，但实现主营业务利润却比上年减少285万元；实现净利润3890．41万元，同比减少25．25%。

2005年，业绩更是大幅下滑，当年实现主营业务收入1.88亿元，同比下降32%；实现净利润仅仅525万元，同比下降86.5%，每股盈利仅3分钱。2006年第一季度，公司实现主营业务收入4709万元、净利润235万元，分别比上年度同期增长7.32%和-39.84%。

8月8日，公司再次预告，今年上半年业绩将同向大幅下降，下降区间达50％—90％。公司给出的业绩变动原因为：受宏观调控政策等因素的影响，公司控股开发的商品房项目销售收入下降，相应成本上升导致净利润下降。

业内人士分析，正如2003年许家印的恒大地产业绩突涨一样，此后绿景地产业绩的持续下滑与缺乏大股东的支持亦不无关系。

资金链吃紧？

关于恒大集团套现出局，坊间还有一个说法为，此事与恒大集团资金链吃紧有关。转手绿景地产的股权，恒大集团可获取7000多万现金，净赚2000多万。而引进新的大股东也有利于解决绿景地产的资金困局。

恒大上市作为资金密集型企业，一直以来就存在资金紧张的问题。

根据2005年年报显示，2005年度实现净利润525.33万元，经营活动产生的现金流量净额为-1,465.83万元。而今年一季度报告显示，今年1-3月份，经营活动产生的现金流缺口达3853.68万元，可谓入不敷出。目前维持公司正常运作的现金来源于筹资活动。而作为大股东的恒大集团自身资金亦不宽松。

2003年4月，恒大集团将其持有的公司4186．4466万股社会法人股全部质押给中国建设银行广州市越秀支行。到2005年3月，期满后，继续将上述股权质押给该行。直到今年4月20日上述质押股权才得以解除冻结。

许家印在向媒体解释其借壳上市的目的时说，实现上市后，恒大集团借助上市公司这个融资平台可以持续获得企业发展所需的资金。许当时表示，恒大集团有信心把琼能源打造成优质的蓝筹股，恒大集团入主琼能源没有捞一把就走的想法。

然而事与愿违。恒大集团入主上市公司几年来，一直没有获得融资机会。

然而，亦有分析师认为，随着保利地产的上市，管理层开了房地产公司上市的口子，不排除恒大集团有舍弃绿景地产而选者直接上市的可能。

余斌接盘

此次接盘的广州天誉控股股东为广州市丰嘉企业发展有限公司，其实际控制人为余斌。现年41岁的余斌持有广州丰嘉90％的股份，广州丰嘉持有广州天誉89％的股份。

广州天誉在收购报告书中承诺，无条件同意绿景地产股份有限公司股权分置改革方案，近期不会对绿景地产进行资产重组。

据天誉方面介绍，长远来看绿景地产将定位为其广州普通住宅类开发，并适时向广州以外拓展。事实上，广州天誉的实际控制人余斌还通过Grand Cosmos Holdings Limited公司控股了一家香港联交所上市公司天誉置业(0059.HK)，按余的规划，天誉置业专注于广州地区高档物业的发展及经营。

另据香港明报报道，余斌及其它两个合作方共同持有广州天河区林和中路的商业发展项目(天誉3期)，将以转让海外注册公司股权方式，出让两个合作方逾60％股权予美林，估计涉及资金逾10亿至13亿元。天誉3期现时投资方主要包括余斌个人、保利香港(0119.HK)，以及蚬壳电器工业(0081.HK)，其中余斌占有逾30％股权，余下逾60％由该两个合作方共同持有。